白云山,未来看点不在板蓝根,关键看ld
白云山，广药旗下的一家上市公司。
资产显示，广州医药集团持股白云山上市公司45%的股份，为白云山的控股股东。
白云山在上海和香港两地上市，香港流通H股占公司股份比例13.52%。
以上是白云山上市公司的的基本情况。
主营业务白云山是广药集团旗下的上市公司，但公司的主营业务却不是卖药的，或者说不仅仅是卖药的。
根据公司最新年报显示，白云山的主营业务中，化学药品和中成药两个部分加起来不到20%的比例。
占比最大的是大商业的部分，其次是大健康。
其中王老吉属于大健康板块，板蓝根属于中成药部分。
广药前些年因为王老吉和加多宝之间的恩恩怨怨，官司打了很多年，最后形成了双输的局面，活生生地把一个中国本土王冠软饮品牌拖下王座。
最终谁也没能干死谁，倒是把和其正和其他的民族品牌逼死了，让外资软饮继续做大霸占国内市场。
有点烂泥巴扶不上墙的味道。
财务指标从年开始，王老吉和医药公司与上市公司白云山合并报表，是导致公司营收大幅度增长的主要原因。
白云山于年12月22日晚宣布以10.9亿的价格向联合美华购买其持有的广州医药30%的股权。
交易完成后，白云山以80%的持股比获得广州医药的绝对控制权。王老吉和医药商业板块贡献了超过一半的利润，然而，正当投资人整合后的王老吉充满期待时，年公司利润却没有日期增长。
年是白云山利润的顶峰，随后开始下滑。
实际上，往前推10年，白云山的利润还是非常不错的，年到年间，白云山上市公司的利润一直保持持续增长，年达到最高的34.41亿元。
相对于10年前，公司利润翻了15倍，但随着集采制度的实施逐步实施和非创新药企的竞争力持续走低，再加上大健康板块的衰落，当前的白云山也遇到了非常艰难的转型突破的问题。
当然，上半年因为疫情的影响，公司营收和利润毫无疑问，双双下滑。
扣非净利润减少26.2%，每股经营现金流为-1.元，大幅减少%左右。
按照白云山公司的说法，因为新冠疫情原因，王老吉大健康公司本报告期销售收到的货款同比减少，致使经营性活动现金流量净额同比减少人民币19.50亿元。
但是医药公司因为销售防疫物资所带来的周转金，致使经营性现金流量净额同比增加人民币5.66亿元。
相当于抵消掉了部分影响。
未来看点：对于当前大家因为板蓝根的热点的追捧，菜头认为白云山未来的看点仍然在于王老吉能否二次崛起。
王老吉在消费者中所形成的心智壁垒，这个是公司最大的优势，早些年把一手好牌打烂了，如果能够重新捡起来好好包装，是有可能再次走红了。
板蓝根是一个门槛很低的中成药，即便有真的需求，也很容易像口罩那样形成恶心竞争，上半年的口罩那么火热，但真正靠这个挣钱的上市公司却是屈指可数。
板蓝根也是一样。
商业板块和医药板块，以广药的研发投入来看，短期内也是看不到太大的希望的。
广药在年的研发投入中，研发占销售的比例只有0.89%，连1%的研发投入都不到，所以在当前环境下想要在药品领域获得成长，基本上没有可能。
当前，白云山在所有制药公司里面动态市盈率并不算高，按照当前业绩计算的话，差不多20倍上下，在医药股里面属于相对估值较低的股票。
只是考虑到当前公司所面临的困境，这个估值也不算低。
所以，如果你看好白云山，菜头还是那个观点，未来预期不在板蓝根，而是要看王老吉能否重生。
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